Теории валютного курса

До этого времени отсутствовали объективные теории валютного курса формирования данной области знаний. Причиной возросшего интереса к проблематике валютных курсов явилось следующее: — постепенная либерализация рынков товаров и капиталов и, как следствие, переход от анализа замкнутых экономических систем к открытым экономическим системам в 60-70-х гг. Несмотря на то, что теории валютных курсов в их формальном виде являются достаточно новыми, динамично развивающимися и разрозненными, их исходными основаниями являются глубокие теоретические предпосылки. При теории валютного курса каждой теории разные авторы исходят из аксиоматических постулатов, предположений, в зависимости от того, к какой экономической школе они принадлежат. В данном случае различие проводится по тому, что является исходными предпосылками: постулаты либо кейнсианской теории, либо количественной теории денег в своем современном варианте - монетаристская теория. Нельзя не теории валютного курса всем известный факт, что самый старейший подход к определению валютного курса - теория паритета покупательной способности ППСвыдвинутая шведским экономистом Густавом Касселем в начале XX в. Современные монетаристские концепции являются новым, адаптированным к настоящим условиям вариантом количественной теории. Монетарная теория валютных курсов имеет в своей основе ту или иную разновидность теории ППС. Учитывая широкую известность теории ППС и постулатов количественной теории, теории валютного курса будем их анализировать, а начальной точкой отсчета генезиса теорий валютного теории валютного курса примем его кейнсианскую интерпретацию. Объектом теории валютного курса является прежде всего определение гибкого равновесного курса как экономической категории. Исходной системой кейнсианской теории является модель IS-LM, расширенная теории валютного курса предпосылок малой открытой экономики. В данном случае учитывается равновесие как на товарном и денежном рынке, так и на валютном. Основателями первоначального варианта данной модели являются Манделл 1963 и Флеминг 1962 1. На базе модели Манделла-Флеминга М-Ф выводится общеизвестная модель платежного баланса, один из самых распространенных подходов к определению валютного курса. Суть его состоит в том, что при чистом колебании валютный курс будут уравновешивать потоки спроса и предложения на иностранную валюту, т. При чистом плавании любой избыток текущего счета поток предложения иностранной валюты должен быть точно компенсирован дефицитом капитального счета. Таким теории валютного курса, в кейнсианской теории моделирование валютного курса будет различным в зависимости от того, какими переменными будет определен текущий и капитальный счет. Развитие кейнсианского определения валютного курса происходит вследствие увеличения количества переменных исходных предпосылок, влияющих на платежный баланс. При определении валютного курса в рамках кейнсианской модели открытой экономики особое значение имеет уравнение валютного рынка, основанное на равновесии платежного баланса. Надо принять во внимание, что в модели М-Ф торговый баланс считается равным балансу текущего счета и поэтому эти два термина могут использоваться одинаково верно. Теории валютного курса баланс является функцией от валютного курса е и национального выпуска y. Торговый баланс является положительной функцией от валютного курса количество единиц национальной валюты за единицу иностраннойпредполагается сохранение условия Маршалла-Лернера, т. Торговый баланс является отрицательной функцией от национального выпуска. Считается, что при увеличении национального выпуска увеличивается импорт и, как следствие, ухудшается торговый баланс. Уровень иностранного теории валютного курса принимается фиксированным. Счет движения теории валютного курса является положительной функцией от процентной ставки iт. Уровень притока капитала при увеличении процентных ставок определяется степенью его мобильности а3. Уровень повышения валютного курса при увеличении национального выпуска тем выше, чем больше степень эластичности импорта по национальному выпуску, и тем больше, чем меньше степень сохранения условия Маршалла-Лернера. Уровень обесценения валюты по отношению к снижению процентной ставки тем выше, чем больше степень мобильности капитала и чем меньше воздействие реального увеличения валютного курса на улучшение баланса текущих операций, что ведет к падению валютного курса. Модель М-Ф функционирует при следующих предположениях кейнсианской теории равновесия на товарном и денежном рынках: - краткосрочная ориентация модели - заработная плата и цены фиксированные; - совокупный спрос абсолютно эластичен, т. Можно сделать вывод, что следствием увеличения национального выпуска является обесценение национальной вылюты, а при повышении отечественных процентных ставок наблюдается удорожание валюты. Настоящая интерпретация кейнсианской теории валютного курса является очень упрощенной, далекой от теории валютного курса действительности и ставит своей целью облегчить понимание сущности первоначальной кейнсианской теории валютного курса. Дальнейшее ее развитие идет по мере выявления недостатков, т. Одним из ограничений кейнсианской теории является упрощенное влияние национального дохода на платежный баланс. В первоначальной модели национальный доход влияет только на торговый баланс. В действительности увеличение национального дохода влияет также и на счет движения капитала. Необходимо расширить функцию движения капитала. Кривая равновесия платежного баланса имела положительный наклон, так как для достижения равновесия повышение процентных ставок компенсировалось увеличением национального дохода. Для объяснения этого явления существует несколько путей: - во-первых, объяснение с точки зрения теории портфельного баланса; - во-вторых, либо более упрощенное: теории валютного курса национального дохода, которое ведет к расширению национальной активности, положительно теории валютного курса на приток теории валютного курса. Во втором случае мы имеем два противоположных эффекта воздействия национального дохода на платежный баланс: с одной стороны, традиционный теории валютного курса эффект на торговый баланс как в модели М-Фс другой - увеличение выпуска по предположению влияет на поток капитала. Если предположить, что будет доминировать эффект воздействия дохода на потоки капитала, то при увеличении национального дохода будет происходить не обесценение теории валютного курса, как в модели М-Ф, а удорожание. Таким образом, для равновесия на валютном рынке увеличение национального дохода должно компенсироваться падением процентных ставок, что вызовет обесценение национальной валюты и восстановит равновесие платежного баланса. Расширение модели М-Ф в данном направлении было сделано Хеливеллом в 1969 г. Следующим теории валютного курса и ограничением модели М-Ф является предположение фиксированности заработной платы и цен в краткосрочном периоде. Для проведения среднесрочного анализа необходимо ввести предпосылку выравнивания цен и заработной платы. В новой модели кроме трех вышеуказанных рынков присутствует также рынок труда. Уравнение равновесия валютного рынка отличается прежде всего функцией текущего счета, который определен реальным валютным курсом и уровнем национального выпуска. Уравнение спроса на деньги модифицируется введением понятия реального спроса на теории валютного курса, т. В уравнении на рынке труда при степени индексации заработной платы, равной 1, уровень выпуска определен исключительно реальным валютным курсом. Следовательно, если реальный валютный курс увеличивается т. Это происходит потому, что по предположению выпуск изменяется только тогда, когда изменяется реальная заработная плата. Мы имеем функцию национального выпуска, обратно пропорциональную уровню реальной заработной платы, т. Если нет теории валютного курса в реальном валютном курсе, уровень реальной заработной платы также не изменяется. Основываясь на данном уравнении, можно сказать, что изменение реального валютного курса при изменении номинального зависит от степени реакции отечественных цен, т. Например, если темп повышения национального валютного курса превышает темп увеличения внутренних цен, то происходит реальное обесценение теории валютного курса, т. Дальнейшее выравнивание внутренних цен потребительских и тех, у которых степень индексации равна 1 будет происходить в промежутке между изменением цены импортных и национальных товаров в зависимости от доли импортируемой продукции в общем объеме потребительских товаров. Если же темп повышения валютного курса меньше темпа увеличения внутренних цен, то цены импортных товаров уменьшаются по отношению к национальным ценам и, следовательно, несмотря на номинальную девальвацию, происходит реальное удорожание валюты. И наконец, если темп повышения номинального валютного курса равен темпу повышения внутренних цен, то изменение реального валютного курса не происходит. Расширение кейнсианской теории валютного курса с учетом выравнивания цен и заработной платы можно найти в работах Аржи и Селопа 1979 3, а также в работе Дорнбуша 1983 4. International macroeconomics, theory and policy. London; New York, 1994. Monetary and fiscal policies for an open economy. Price and теории валютного курса effects of monetary and fiscal теории валютного курса under flexible exchange rates. Flexible exchange rates and interdepence.



COPYRIGHT © 2010-2016 holidayinn-hotel.ru